净利预增超170%！血液净化市场爆发
2024-01-05 10:02
血液净化赛道的国产替代热潮，给这一领域的本土企业带来了鲜明的发展机遇，多家企业喜报频传。与此同时，近在眼前的带量采购，也将掀起新的变局。01
1月3日，国内血液净化头部企业山外山发布2023年年度业绩预告。山外山预计2023年实现营收6.5亿元到7.2亿元，同比增长70.15%到88.48%；预计2023年实现归母净利润为1.6亿元到2亿元，同比增长170.10%到237.63%；预计2023年归属于母公司所有者的扣非净利润为1.4亿元到1.75亿元，同比增长190.10%到262.62%。山外山指出，报告期内，公司不断增强产品竞争优势，得到客户充分认可，品牌效应逐渐增强，实现产品销量增长；通过不断优化关键工艺技术和管理流程，以规模效应释放带动生产制造环节的降本增效；随着血液净化耗材新产品连续性血液净化管路、血液透析器、一次性使用血液灌流器的上市，产品销售协同效益加强。2022年12月，山外山正式登陆上交所科创板。上市以来，各季度财报均有亮眼表现，实现营收和净利润的高增长。山外山2023半年报显示，公司超过50万元的客户数量达126家，较去年同期的59家相比，保持较快增速。据医招采数据，2023年1-6月，山外山血透/血滤机销售排名位列第四，占国内市场的11.35%，连续性血液净化设备（CRRT）销量超过进口设备，销售排名据榜首，市占比达23.89%。02
近年来，血液净化领域的国产替代趋势显著，国内血液净化企业发展迅猛。就在上月，上交所官网披露了山东威高血液净化制品股份有限公司首次公开发行股票招股说明书(申报稿)，公司IPO材料被正式受理。威高血液净化拟募资13.5亿元，用于威高血液净化智能化生产建设项目、透析器（赣州）生产建设项目、威高新型血液净化高性能耗材产品及设备研发中心建设项目等。目前，威高血液净化重点布局血液透析和腹膜透析两大赛道，公司血液透析产品主要包括血液透析器、血液透析管路以及血液透析机等，腹膜透析产品主要包括腹膜透析液等。企业招股书（申报稿）披露，2020-2022年，威高血液净化营收分别为26.4亿元、29.1亿元和34.3亿元；归属于公司普通股股东的净利润分别为2.97亿元、2.60亿元和3.15亿元。据弗若斯特沙利文数据，2022年威高血液净化在国内血液透析器及血液透析管路领域的市场份额均位列全行业第一，市场份额占比超30%。该公司获授权独家销售的血液透析机在国内血液透析机领域的市场份额占比为23.7%，位列全行业第二。除上述企业外，国内血液净化相关企业还包括三鑫医疗、新华医疗、宝莱特、健帆医疗等。企业财报显示，宝莱特2023上半年血液净化板块实现营收4.04亿元，同比增长14.61%，毛利率同比提升3.85个百分点。三鑫医疗2023上半年血液净化领域实现营业收入4.16亿元，同比增长2.89%。不难看出，伴随国内企业各类血液净化产品获批以及品牌竞争力的不断提升，新的血液持续注入血液净化市场，变革的大幕已经拉开。03
血液净化治疗主要包括血液透析、腹膜透析、血液滤过、血液透析滤过、血液灌流等。其中，血液透析是目前最为主流的终末期肾病（ESRD）治疗方式之一。据弗若斯特沙利文数据，2022年中国ESRD患者数量达385.47万人，预计到2026年将增至501.64万人，2022-2026年的复合年均增长率为6.81%，高于同期全球ESRD患者增长速度。但国内ESRD治疗率仍有待提升。数据显示，国内接受血液透析的患者比例为23%，而世界平均透析治疗率37%、欧美国家透析治疗率75%。在血液净化领域，器械企业主要由设备及耗材端口切入市场。目前，国内血透器械市场规模超百亿元，其中血液透析器占比超过三分之一，血液透析机占比近20%。耗材领域，河南牵头的血液透析类耗材省际联盟有望在今年开展。根据已披露的带量采购文件（征求意见稿），采购品种包括血液透析器、血液滤过器、血液净化装置体外循环管路、动静脉瘘穿刺针和透析用留置针，河南省、山西省、内蒙古自治区、辽宁省、吉林省、黑龙江省、安徽省、福建省、江西省、山东省、湖南省、广东省、广西壮族自治区、海南省、贵州省、云南省、西藏自治区、陕西省、甘肃省、青海省、宁夏回族自治区、新疆维吾尔自治区和新疆生产建设兵团等23省（区、兵团）都将参加。可以预见，在集采降价、优质医疗资源下沉、新医保政策等诸多因素影响下，血透市场有望加速渗透。与此同时，国产血透企业也将进入新的发展周期。
